IOSG 拆解 Papertrade：净亏损 86% 返还质押者，赢家兑付依赖后续亏损

IOSG 研究指出，HyperEVM 上的合成永续合约 Papertrade 自 10 月 10 日上线后 212 小时内，约 2.3 万个地址充值 3.35 亿美元，交易者净亏 6320 万美元，其中 5410 万美元（86%）分给 PAPER 质押者，而前 1000 个钱包持有 88% 的 PAPER、承担 81% 的亏损并拿走 91% 的分红。